企业并购之管理协同价值评估

据建设企业交易中心了解，并购增值的估算是企业并购重要环节，协同效应则是企业并购增值的主要参考因素。在《接管、重组与公司治理》中，认为因并购而导致的总值增加的因素，主要包括五方面：管理协同效应、经营协同效应、财务协同效应、价值低估和信息效应。本文主要分析管理协同价值评估。

　　所谓管理协同效应，即两个管理能力具有差别的企业进行并购后，管理能力较强的企业带动管理能力较弱的企业发展，合并企业总体管理能力的提高带来的收益。从本质上而言，管理协同效应也是一种合理分配管理资源的效应，依赖人力资源管理能力的转移而实现。

　　1.管理协同效应的主要表现

　　①节约管理成本

　　管理者技能被法约尔划分为三种类型：技术技能、人际关系技能、概念技能。后来凯茨对此进一步推广，认为低层次管理者需要的是技术技能，高层次管理者需要的概念技能。如果并购后企业能够合理分配资源，则能从整体上提高企业整合能力，提高管理效率的同时节约管理成本。

　　②整合企业文化获得贡献

　　企业文化建设是企业获取管理协同效应必不可少的外部环境。在企业并购后的整合管理环节中，企业文化往往是很难协调的一部分。

　　不同企业间具有不同的企业文化，而这必然会引起企业间的文化冲突。如果在并购中选择的目标公司与并购方企业文化相似度较高的情况下，才容易发生文化渗透，整体上提高并购后企业的管理能力。在其地理环境、人文环境等方面的文化相似度不够，则很难完成后续的整合工作。并购双方需从企业价值观、制度文化等方面不断协调、整合，促进协同效应的产生，进而增加并购价值。

　　2.管理协同效应价值

　　企业获得管理协同效应的关键在于并购管理团队的综合能力和双方企业间的文化相似度。对于管理协同效应价值的评估，主要参考企业管理能力、企业文化和企业员工素质这三项指标。管理协同效应引起的整体增加值，即为这三项价值增值之和。