据建设企业交易中心观察,企业实施杠杆收购,存在一定的负效应,这可能会导致企业的收购活动难以实现。围绕杠杆收购的负效应,来分析其可能会给企业带来哪些负面影响。
一、企业负效应
1.企业运营风险
企业通过贷款、股票融资等方式实施杠杆收购,但收购方的资金实力一般较弱,支撑不起并购后企业的经营发展,这就需要大量资金投入。
2.企业财务风险
财务风险,一般指不合理的融资方式及企业财务结构,导致的企业财务成果不佳的可能性风险。企业一般采取杠杆收购所筹集的资金,其来源属于不稳定的倒三角结构,其中银行贷款及债券融资占比较大,企业自身投入的股本占比较小,因此企业收购后的负债比例较大,需承担较大的偿债风险。
若企业难以还贷,甚至会面临破产清算危机。
二、市场负效应
杠杆收购不仅对企业产生负效应,也会影响到资本市场的发展。下面围绕资本市场分析杠杆收购带来的负效应影响:
1.损害投资者利益
大多数企业实施杠杆收购,是大量举债或者建立“空壳公司”进行收购,但由于一般市场中的投资者存在信息不对称的现象,对于杠杆收购的高风险了解不深,就很容易被误导。因此产生的负效应将会引起股价大幅波动,进而损害投资者利益,企业濒临破产。
2.扰乱市场秩序
在企业融资环境及相关制度监管尚不完善的情况下,不合理的杠杆收购,可能会导致资本市场中存在诱导投资的现象,扰乱市场秩序,影响市场的公平公正,阻碍资本市场良性发展。
据了解,曾有统计显示杠杆收购的成功率仅30%,其大多数是因为企业选择了不合理的并购融资方式,存在投机取巧的行为,钻监管漏洞,并且过度依赖杠杆收购,借助“壳公司”上市,而资本市场中层出不穷的“壳公司”危机到二级市场的发展。