如何理解企业杠杆收购的负效应

据建设企业交易中心观察，企业实施杠杆收购，存在一定的负效应，这可能会导致企业的收购活动难以实现。围绕杠杆收购的负效应，来分析其可能会给企业带来哪些负面影响。

　　一、企业负效应

　　1.企业运营风险

　　企业通过贷款、股票融资等方式实施杠杆收购，但收购方的资金实力一般较弱，支撑不起并购后企业的经营发展，这就需要大量资金投入。

　　2.企业财务风险

　　财务风险，一般指不合理的融资方式及企业财务结构，导致的企业财务成果不佳的可能性风险。企业一般采取杠杆收购所筹集的资金，其来源属于不稳定的倒三角结构，其中银行贷款及债券融资占比较大，企业自身投入的股本占比较小，因此企业收购后的负债比例较大，需承担较大的偿债风险。

　　若企业难以还贷，甚至会面临破产清算危机。

　　二、市场负效应

　　杠杆收购不仅对企业产生负效应，也会影响到资本市场的发展。下面围绕资本市场分析杠杆收购带来的负效应影响：

　　1.损害投资者利益

　　大多数企业实施杠杆收购，是大量举债或者建立“空壳公司”进行收购，但由于一般市场中的投资者存在信息不对称的现象，对于杠杆收购的高风险了解不深，就很容易被误导。因此产生的负效应将会引起股价大幅波动，进而损害投资者利益，企业濒临破产。

　　2.扰乱市场秩序

　　在企业融资环境及相关制度监管尚不完善的情况下，不合理的杠杆收购，可能会导致资本市场中存在诱导投资的现象，扰乱市场秩序，影响市场的公平公正，阻碍资本市场良性发展。

　　据了解，曾有统计显示杠杆收购的成功率仅30%，其大多数是因为企业选择了不合理的并购融资方式，存在投机取巧的行为，钻监管漏洞，并且过度依赖杠杆收购，借助“壳公司”上市，而资本市场中层出不穷的“壳公司”危机到二级市场的发展。